투자란 무엇인가?

투자와 미래

 

투자란 무엇인가? 투자란 특정한 이익을 얻기 위하여 시간 또는 자본을 제공하는 것을 말한다. 투자는 미래의 이익을 기대하며 돈(때로는 시간과 같은 자원)을 할당하는 것이다.
투자는 일반적으로 자산을 얻는 것이며 만약 자산을 투자 가치가 있는 가격으로 구매한다면 일반적으로 그 가치가 높아짐에 따라 더 높은 가격에 판매되어 수입을 창출할 수 있다.
금융 분야에서는 투자 이익을 수익이라고 한다. 수익은 배당, 이자, 임대 소득 등을 포함한 자본 이득(capital investment) 또는 투자 소득(investment income)으로 구성될 수 있다. 예상 경제 수익은 미래 수익의 적절하게 할인된 가치이다. 수익은 일정 기간의 실제 자본 이득 (혹은 손실) 또는 소득으로 구성되어 있다.
일반적으로 투자자들은 투자가 위험할수록 높은 투자수익을 기대한다. 금융 자산은 안전한 국채와 같은 저 위험, 저 수익투자에서 신흥 시장 주식 투자와 같은 높은 위험 그리고 높은 수익에 이르기까지 범위가 다양하다.
하지만 초보 투자자는 고위험 투자보다는 저위험 투자 전략을 사용하는 것이 좋다. 특히 분산 포트폴리오를 적용하는 것이 좋다. 분산 투자는 전반적인 위험을 낮추는 효과가 있기 때문이다.
투자는 차익거래, 즉 동일 상품이 지역 또는 나라에 따라 가격이 다를 때 이를 매매하여 차익을 얻으려는 방법과는 다르게 위험성이 높으며 자산을 투자하여야 이익을 이룰 수 있다.
투자자는 투자한 자본 전체 혹은 일정 부분을 잃을 수 있는 위험을 감당해야 한다. 그와 반대로 은행 예금은 통상 국가에서 법률에 국가에서 법률에 따라 자산을 보호해 주기 때문에 자산이 손실될 위험이 일반적으로 낮다.
투기는 대부분의 투자자가 예상 수익에 의해 정당하다고 일반적으로 생각하는 것보다 더 큰 위험 수준을 포함한다. 투기를 다른 말로 표현하자면 단기 투자라고 할 수 있다. 단기 투자의 형태는 여러 가지가 있다. 국내에서는 단기 투자의 가장 많은 형태가 주식의 단기투자가 있다. 단기 투자와 반대되는 개념은 가치 투자이다.
가치 투자자는 저평가 주식을 매입하고 고평가 주식을 매도하는 전략이 일반적이다. 저평가 증권을 식별하기 위해 가치 투자자는 기업의 재무제표를 사용하여 투자의 안정성과 리스크를 평가한다. 가치 투자자는 주당 순이익 및 매출 증가와 같은 회계 비율을 이용하여 가치보다 가격이 낮은 안전한 증권 거래를 식별한다.
주당 순이익과 함께 특별히 중요하게 그리고 기본적인 비율로 인식된다. 이것은 투자자가 회사 수입의 1달러당 얼마의 가치를 부여할 것인지에 대한 값을 제공한다. 이 비율은 여러 회사의 가치를 서로 비교하고 측정할 때 사용할 수 있는 중요한 측면이다. 주가수익비율이 낮은 주식은 동일한 재무 실적을 고려했을 때 주가수익비율이 높은 주식 주식보다 주당 비용이 적게 든다.
하지만 다른 산업군의 회사들이 비교될 때 주가수익비율(P/E)은 크게 중요하지 않다. 예를 들어, 통신 산업 주식이 비교적 낮은 40대 P/E를 기록하는 것은 합리적인 비율이지만 하이테크 주식이 낮은 P/E를 기록하는 일은 거의 없다. 기업을 비교할 때 주가수익비율은 특정 주식 평가에 대한 세분된 시각을 제공한다.
투자자의 투자에 대한 이익을 위해 각 달러당 회사 이익, P/E 비율은 중요한 지표이다. 또한 주가순자산 비율 역시 많은 투자자가 신뢰할 수 있는 지표 중 하나이다. P/B 비율을 구하는 과정은 주식의 주가를 순자산으로 나누는 것으로 무형 자산은 고려되지 않는다. 그것은 무형 자산에 대한 실질적인 지급을 나타내는 것으로 주가 대비 자산 비율의 결정적인 요소이다. P / B는 비교적 보수적인 지표로 볼 수 있다.
투자에 있어서 가장 중요하게 생각해야 할 요소들은 다음과 같다. 첫째, 투자와 이자율의 관계, 둘째, 투자와 이용 가능 자금량의 관계, 셋째, 투자와 유동성 포지션과의 관계이다. 투자와 이자율의 관계에 대한 토론은 많은데 투자는 자본의 한계 효율과 이자율이 균등 되는 곳에서 결정된다는 케인스의 이론에서 전형적인 것이 발견된다. 따라서 케인스 적 투자함수는 투자는 산출고와 이자율에 의존한다는 생각에 의한 것이었다. 그런데 그 후의 실증적 연구(interview에 의한 조사를 포함하여)에서는 이자율은 기업의 투자결의에 대해 거의 영향을 주지 않는 사실이 밝혀졌다. 이에 대한 하나의 설명으로서 자금 코스트와 투자의 관계에 착안하는 생각이 있다. 투자에 있어서 리스크를 줄이는 것이 매우 중요하다. 리스크를 줄이기 위한 가장 좋은 방법은 일정 부분의 현금을 보유하는 것이다. 하지만 현금 보유는 결국 수익률을 낮추는 요인이 된다. 그러므로 투자자들은 현금을 적절한 방식으로 리스크가 거의 없으면서도 유동성이 높은 자산에 투자해야 한다. 그러한 자산이 바로 스펙이다. 우리는 스펙에 대해서 좀 더 자세히 공부해 볼 필요가 있다.
또한 최근에는 이러한 투자 방식에 대해서 새로운 방법들이 모색되고 있다. 특히 리스크를 줄이고 수익률을 높이는 방법을 찾기 위해서 과거의 데이터를 바탕으로 전략을 구성하고 이를 미래에도 적용하여 MDD를 낮추고 수익률을 높이는 방법을 제시하고 있다. 이러한 전략을 개발하기 위해서는 과거의 일정 기간의 백테 스팅이 필요하고 그러한 백테 스팅을 진행하기 위해서는 파이선이나 매크로와 같은 프로그램 언어가 사용되기도 한다. 새로운 투자 방식은 지속해서 발전하고 있으며 이에 따라 여러 가지 투자를 위한 투자 로봇들이 개발되기 위해 시작하였다. 이러한 변화되는 투자 환경 속에서 개인 투자자들은 더욱 어려운 상황에 직면하게 되었다. 결국은 개인 투자자들 또한 지속해서 새로운 투자 방향을 개발하고 배워야 하며 그렇지 않을 경우 투자에 실패할 가능성이 커지게 될 것이다.